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VISAVIS sprach mit Philip Frerichs, Investmentmanager der equitrust AG, über die aktuellen Dachfonds-Konzepte.

Wie bewerten Sie die Marktentwicklung?
Der Private-Equity-Markt zählt zu den am stärksten wachsenden Segmenten der internationalen Finanzmärkte. Insbesondere der europäische Markt ist interessant: Im vergangenen Jahr flossen hier 125 Milliarden Euro in Private-Equity-Transaktionen – eine Steigerung von rund 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Trotz der hohen Liquidität im Markt rechnen wir aber nicht mit einem Anstieg der Kaufpreise für Unternehmensbeteiligungen. Auch wenn der Private-Equity-Markt sukzessiv wächst, ist das Aufholpotenzial unverändert hoch – insbesondere in Europa. Die anstehenden Umstrukturierungen großer Konzerne und die in vielen mittelständischen Familienunternehmen offene Frage der Nachfolge sorgen weiterhin für interessante Beteiligungsmöglichkeiten.

Gewinner „Private-Equity-Anlagen erzielen deutlich höhere Renditen als Aktien, die im Übrigen ja auch als Risikoanlage gelten“, so Fondsmanager Philip Frerichs.

Rückflüsse erwirtschaften Private-Equity-Fonds für ihre Investoren über Exits, das heißt über Börsengänge oder die Veräußerung der erworbenen Unternehmensbeteiligungen. Wie entwickelt sich diese Seite des Geschäfts?
Auf der Exit-Seite verlief das Jahr 2005 dank steigender Kurse und des neuen Optimismus am Aktienmarkt erfreulich. Wir erwarten auch für 2006 ein lebhaftes Emissionsjahr. Neben Börsengängen bleibt als wichtigster Exit-Kanal jedoch der Trade-Sale, also der Verkauf an einen strategischen Investor außerhalb der Börse.

Warum sollten Privatanleger in Private Equity investieren?
Private-Equity-Anlagen erzielen deutlich höhere Renditen als Aktien. Nehmen Sie als Beispiel die Jahre 1999 bis 2003: Während es hier am Aktienmarkt sowohl bei Dax als auch bei EuroStoxx um rund 20 Prozent abwärts ging, lag der Wertzuwachs bei Private-Equity-Anlagen in Europa im Schnitt bei 7,3 Prozent pro Jahr, im Top-Quartile sogar bei 34,5 Prozent pro Jahr.

Worauf müssen Anleger in Sachen Risiko achten?
Der Privatanleger ist gut beraten, über einen Dachfonds in Private Equity zu investieren. Diese Fund-of-Funds-Konzepte bieten die beste Risikostreuung und öffnen den Zugang zu hervorragenden Private-Equity-Fonds schon ab einer Anlagesumme von 15.000 Euro. Direkt kann ein Anleger nicht in Top-Fonds investieren, da die jeweilige Mindestbeteiligung bei mehreren Millionen Euro liegt. Wichtig ist zu prüfen, in welche Segmente und Partnerfonds investiert wird. Empfehlenswert ist grundsätzlich das Buy-Out-Segment, das im Vergleich zu Venture Capital deutlich risikoärmer ist, weil es sich hierbei um etablierte Unternehmen handelt, die bereits Gewinne erzielen.

Ein Investmentkonzept, das auch der von Ihnen entwickelte Nordcapital Private Equity Fonds V verfolgt?
Ja, wir setzen auf das Dachfonds-Konzept, das heißt wir streuen das Risiko über drei Partnerfonds. Der Privatanleger ist am Ende über die Fonds mittelbar an rund hundert Unternehmen beteiligt. Zudem haben wir den Schwerpunkt auf das Buy-Out-Segment mit Fokus Europa gelegt. Das Besondere ist, dass wir bereits zum Zeitpunkt der Platzierung sagen können, wie wir das Geld investieren. Es gibt dabei kein Blindpool-Risiko. Die Zielfonds sind renommierte, erfahrene Fonds wie der Candover 2005 Fund, Apax Europe VI und ein dritter internationaler Fonds, den wir aus kapitalmarktrechtlichen Gründen noch nicht namentlich nennen dürfen.

Streuung Der Nordcapital Private Equity Fonds V investiert breit in verschiedenste Branchen, so auch in die Produktionsfirma von „Bob der Baumeister“.

In welche Branchen wird investiert?
Über seine Partnerfonds investiert der Nordcapital-Fonds breit gestreut in europäische Unternehmen verschiedenster Branchen, darunter IT und Medien, Einzelhandel, Gesundheit, Finanzdienstleistungen, Konsumgüter und Technologie. Im Bereich Medien ist er zum Beispiel über HIT Entertainment an „Bob der Baumeister“ beteiligt. Eltern jüngerer Kinder werden den drolligen Kerl und all die Merchandise-Produkte um ihn herum sicherlich kennen. HIT Entertainment, einer der weltweit führenden Anbieter von Kinderunterhaltung, ist jedoch nur ein Beispiel von vielen.

Wie entwickeln sich Ihre weiteren Private-Equity-Fonds?
Dass der Private-Equity-Markt wieder in Bewegung gekommen ist, zeigen auch die frühen Nordcapital-Fonds. Der 2001 geschlossene Fonds I ist derzeit in der Veräußerungsphase und entwickelt sich nach Plan. Zuletzt hat er im Februar 14 Prozent an seine Anleger ausgeschüttet. Sehr erfreulich lief auch der Nordcapital Private Equity Fonds IV. Er zahlte bereits kurz nach Schließung 8,2 Prozent aus.

Weitere Informationen unter:
www.nordcapital.com [02.03.2006, ]